2015年10月23日 星期五


投資中求異--獨立的思考能力


投資中更注重的是心理因素多於基本因素,個人認為7:3,數據證明大多數有能力的學者,專業人士的投資成績和大多數無異,某些時間更會因為自信/滿的緣故而導致極大損失。


投資世界中減掉費用長期有盈利是少數,一般人大多數一樣注定會成為羔羊-如8:2定律。求異-不是和大多數人相反--所謂的獨立思考可能可解決大部分問題。

一般來說,基本因素,大多數都可看到,而機構投資者等聰明人有更多資源來分析,但因應它的普遍性-屬於線性思維,符合人類思維,只可以做為防守方式,盡可能不輸錢。資金經理只要不跑輸就可收傭袋袋平安。實際上股市和大多數的推測是有偏差的,正如兩個月前大多數預期恆指見18000,但20300已反彈。它更多屬於綜合非線性思維。對個別股份更是如此。

人類是短視和自滿的群體,易受媒體影響,短視指過去業績會影響對個股的看法,但過去不代表將來,自滿更多體現在專業人士方面。確認自己會犯錯是獨立思考能力的基礎。

對未來充滿希望,人類/資本總是在反复中前進,而科技創新有助於解決問題。個人而言,專注於行為經濟學--克服同數目輸錢的痛苦為贏錢的兩倍,專注於整個組合,看大數。

178 果然出盈警,營業額37.8億,估計1.4億盈利,股價估計要見2.00。另調整1173業績預期,營業額13.5億,中期盈利8700萬,每股0.037。應要出盈喜。期待中。

2015年10月11日 星期日

忍耐的十月

終於有點秋意,下了一場細雨,組合調調整整,反反復復,對大市而言,是秋收還是殘寒,在不久的將來。對我而言,決戰于11月底。竟是香江之地,似得只夏秋兩季,望是秋收可歇冬。

對投資者而言,孤獨是一種選擇,忍耐是一種功力,數據是基石,心理是台階,過了這關,你會通往財務自由之路。

借用鄧普頓SIR的話,牛市在悲觀中誕生,懷疑中成長,樂觀中见頂,瘋狂中下墮見熊。目前來看,周期會變短,可能是資訊流通和資金參與度增加緣故。

這一段專注一些調整,9月底转強積金到股票資金,開了IB又被通知要转到IBHK,苦惱中。陸續加了385和1173到倉上限。其它小仓或是試倉不多,包括IB倉內。

385和1173 是決定是否秋收的關鍵,數據上基石穩定,更多是心理一行為心理學的問題。11月初會比較明朗。月底見真章。

385的分拆有創新,價值有一部分入了分拆權內,加上大股東要持有分拆後50%,目前大股東持有73.28%,估計公開認購數量不多。等多一丶二星期通告會清𥇦。

2015年10月5日 星期一


1173 威高盈利估算

放假回来,八月零售数据已公布,推算最下表莎莎/威高半年营业额,估计化妆品莎莎/威高为3:1,但威高还有2.4-2.5亿成衣营业额,故修正为5:2,威高盈利推算见下表,大约1亿盈利,前提基于毛利下降1% ,毛利由35.2%下降到34.2%,税收可能预备不足。


VEEKO REVENUE
年度 2015-1H 2015-2H 2016-1H
化妝品營業額(百萬) 618 830.8 1162.9277
化妝品營業額/總額百分率 71.7% 73.2% 82.3%
化妝品年增長率 7.9% 34.4% 40.0%
化妝品利潤(百萬) 37.2 73.2 104
化妝品毛利率 0.359 0.352 0.342
化妝品淨利率 6.02% 8.81% 8.94%
化妝品同店銷售增長率 16.00% 18% 23%
化妝品店鋪數 76 82 81
化妝品每鋪銷售(百萬) 8.1 10.1 14.4
化妝品每鋪銷售增長率 -0.7% 24.6% 76.6%
時裝營業額(百萬) 244 304 250
時裝營業額/總額百分比 28.3% 26.8% 17.7%
時裝年增長率 -25.4% 24.6% -17.8%
時裝利潤(百萬) 7.97 9.23 8
時裝毛利率
時裝淨利率 3.27% 3.04% 3.20%
時裝同店銷售增長率 1.70% 6.00% 6.00%
時裝店鋪數(港澳) 79 82 82
時裝每鋪銷售(百萬) 2.1 2.7 2.1
時裝每鋪銷售增長率 -34.4% 31.6% -24.1%
總毛利(百萬) 396.1924 488.14944 575.22127
費用(百萬) 369.5 437.5 480
預算純利(百萬) 26.6924 50.64944 95.22127
毛利(百萬) 45.17 82.43 112
實際純利(百萬) 35.9312 66.53972 103.6106


化妝品/藥物
零售额

2015.4-9 零售值
百万 增減
SA SA (178)  3501.37 -11.7%
VEEKO (1173) 1162.06 58%

 另外,按目前推算,178核心盈利不到0.5亿。