從資產回報率大於產出回報率（R>G） 看投資的必要性和風險


近來詳細讀了Thomas Piketty 二十一世紀資本論，R>G的現象到處可見，有資產一族靠租金收入越來越常見，香港，珠三角也然。加上各國不斷的量寬，希臘的賴債危機，結合自己的體會，在大形勢下如何保證自己資產不被侵蝕。

量寬的目的，对消費者來說量寬引發通脹，紙幣的貶值，資產表面增值，10年前和現在本港的樓價基本可反映。本質是一種稅收。对負債政府(財產主要集中在私人的國家-西歐)來說，可減債，債務通過時間自動消失。對盈利政府來說（如中國財富集中在國家，相信三十年前買的國債現在購買力可能只有5%），是將普通消費者的財富轉移到國家和少數可得到大額貸款者。並因制度不健全，政治風險，引發資金外流，此點香港股市有收益。量寬對持有現金不論是放銀行還是家中是一種懲罰，對適當負債又是一種鼓勵。中庸之道持有動態資產。

香港近五年經濟增長率20%左右，每年2%-4%之間，因日用品人民幣輸入通脹關係，資產回報要6%才跑贏，大概可跟上通脹，動態資產包括房地產，股票，盈利商/實業。盈利商/實業可遇不可求，不在此祥細說明。房地產除第一套有自用功能外，第二套回報減維修，稅收，大約5%，跑輸通脹0.5%，但有資產增值疊加/減效應，見人見智。股票的彈性好，和實業相關度較大。加上免稅的關係，目前應是首選。


風險：近來美國的稅收傾向富戶（資產戶）收重稅，瑞士銀行保密的衝擊，匯豐被罰款相互呼應，加上各國量寬，希臘的賴債危機，可能是各國稅改的前奏，以便解決本國自己的問題。也是投資者要將來要面對的風險。

新春後，陸續公佈業績。初五0592-寶獅龍，對它的中期估計見表，公佈後跟進（股價已從0.64升到0.75）

BOSSINI (YEAR END-JUNE)	預期
年度	2015-1H
香港營業額(百萬）	910
營業額/總額百分率	70.5%
年增長率	3.9%
利潤（百萬）	102
淨利率	11.21%
大陆營業額（百萬）	170
營業額/總額百分比	13.2%
年增長率	-12.1%
利潤（百萬）	-2.5
淨利率	-1.47%
台湾營業額（百萬）	100
營業額/總額百分比	7.8%
年增長率	-4.1%
利潤（百萬）	-3
淨利率	-3.00%
新加坡營業額（百萬）	110
營業額/總額百分比	8.5%
年增長率	-0.2%
利潤（百萬）	-3
淨利率	-2.73%
其他收入	3.35
稅收	-18
純利（百萬）	78.85