從另一角度看01173-威高國際


價值增長股終於有點起色，建聯集團（有點像保皇黨）走出第一步，企穩1.00之上。暫收1.01。如屬於慢牛，有望升到8倍PE,約HKD2.00,打個八折,上望1.60, 0717英皇處於當炒股，不提。兩隻零售股中592因自由行影響行緊1173前三個月相同路線（因行業關係，592要差過1173，服裝業零售減5%左右，1173化妝增加8%）但1173上星期五大成交,升穿所有平均線,報0.355,這兩天保持一定的成交量。尚不知近兩天哪家股票行增持，如是輝立證劵，應有啟示。

查了一下，近一年，只有輝立證劵有出盈利預測，0.35沽售。


今年是威高國際化妝品牌Colormix成立10週年，化妝業務從無到有，五年後2010僅佔營業額30%到現在已成為威高主要盈利來源，佔營業額67%，盈利70%， 而股價十年如一日在0.3上下浮動。

下表中，化妝店鋪繼續擴張到82間，同店銷售/每鋪銷售同步增長30%，統計處資料顯示化妝品銷售1-3月還增長8.4%，但Colormix 明顯優於平均數。相信和店鋪/營銷策略有關。

PE,PEG,PB 處於低位，PB要調整，1月因擴張業務買入貨倉。

估3月結盈利每股0.06，10PE,短期上望0.60，PEG僅為0.11，中長期持有。

VEEKO REVENUE			預期
年度	2013	2014	2015
化妝品營業額(百萬）	833	1030	1563.45
化妝品營業額/總額百分率	59.1%	63.6%	72.9%
化妝品年增長率	21.3%	23.6%	51.8%
化妝品利潤（百萬）	33	48.5	105.2
化妝品毛利率	0.364	0.357	35%
化妝品淨利率	3.96%	4.71%	6.73%
化妝品同店銷售增長率	7.3%	20.8%	30%
化妝品店鋪數	66	70	82
化妝品每鋪銷售（百萬）	12.6	14.7	19.1
化妝品每鋪銷售增長率	4.7%	16.6%	29.9%
時裝營業額（百萬）	576	590	580
時裝營業額/總額百分比	40.9%	36.4%	27.1%
時裝年增長率	-2.7%	2.4%	-1.7%
時裝利潤（百萬）	14.4	14.3	28
時裝毛利率	0.646	0.651	71%
時裝淨利率	2.50%	2.42%	4.83%
時裝同店銷售增長率	9.00%	1.70%	6.00%
時裝店鋪數	77	78	79
時裝每鋪銷售（百萬）	5.0	5.4	4.9
時裝每鋪銷售增長率	-9.5%	7.4%	-8.3%
總毛利（百萬）	675.308	751.8	925.973
費用（百萬）	620	703	780
純利（百萬）	55.308	48.8	145.973
純利（百萬）	47.4	62.8	133.2
平均總純利（百萬）	51.354	55.8	139.5865
非經常收入	-20
平均純利（百萬）	31.354	55.8	139.5865
ROE	8.2%	8.3%	19.7%
ROIC	10.6%	14.0%	24.6%
每股盈利	0.022	0.029	0.061
RATE OF GROWTH		24.5%	53.0%
PRICE	0.305	0.305	0.355
PE	14.16	10.68	5.85
PEG		0.44	0.11
PRICE/ASS	1.27	1.14	0.98
PE*P/ASSETS<22.5	17.97	12.16	5.73