投資哲學有感


牛吃的是草，產的是奶。小投資者都希望如牛般以小博大。但投資哲學如Darwin理論是不斷進化的，從價值投資先祖Benjamin Graham的雪茄理論(低PB),到Charles Munger 的音樂節效應（協同效應1+1=3），Philip A Fisher的增長股加 管理人員的誠信，Geroge Soros 的反射理論（測試市場），到天使資金用的Power law策略（類似長尾效應），加上市場隨機理論（無效論）。進化到近期香港市場價值股冰冷和殼股火熱的對比。

簡化來說從基本股票分析保守的蕭條時代的Graham，到黃金一代的Charles Munger（個人感覺芒格理論比巴菲特要好），加上Fisher的人性的疊加，極大豐富具體投資體系。又有反派人物Soros反射理論從另一角度看投資，完全推翻了象牙塔裡盛行的市場有效理論，雖然時間，教育的提高有增加有效性的可能，但個體的差異又有擴大的趨勢，故產生市場無效論。所有的差異大部分來自心理。

個人心理和投資成績息息相關。近期香港市場價值股和殼股冰火二重天和心理預期和羊群心理都有關聯，問題是用何種策略，如低吸價值股加同時擺一部分在殼股。好的投資者需要結合自己獨特的個性，在實戰中提高技能。

下星期手中有股票會公佈業績，到時再跟進。