6月底年結的高息股0592-堡獅龍

9月開始零售都被洗倉,Bossini 也不例外 ,從0.88下跌到0.62, 有留意價值 .和717一樣,堡獅
龍的年度和大多數公司不同,不在3月/12月.(592-6月年結,717-9月年結),現1月初,0592半年業績已定.

0592和0709都面對整合銷售商舖(自營/加盟)優化的難題,下表中可看到,自營銷售額是加盟店
的4-5倍,當商舖達到規模效益後,要優化,而0592效果似乎不差（相對709而言).總鋪數減少55間,但每間自營/加盟的銷售額都有增長,通過其他地區的加盟店/減少大陸銷售額差的來達到目的,求質不求量.

	2013-1H	2013-2H	2014-1H	2014-2H
香港自營鋪	41	41	41	41
大陸自營鋪	144	144	127	124
台灣自營鋪	85	85	78	72
新加坡自營鋪	30	30	32	30
大陸加盟鋪	156	156	126	96
其他加盟鋪	561	561	591	599
自營鋪	300	300	278	267
加盟鋪	717	717	717	695
總鋪數	1017	1017	995	962
自營鋪 SQ.FT	608600	608600	470000	455100
銷售額(HKD)/SQ.FT	3200	2200	4100	4000
自營鋪總銷售	973.76	663.37	963.5	902.41
加盟鋪總銷售	362.54	533.43	316.70	381.79
自營鋪總銷售 /間	3.25	2.21	3.47	3.38
加盟鋪總銷售/間	0.51	0.74	0.44	0.55

基本分析

1.2014 年度PE 8.06，息率11厘，P/B 1.28稍高，有一定的防守性。
2.現金增長1億到4.53億，（HKD0.28/股）無負債。
3.ROIC 竟有55%。望2月初出盈喜。今天買入，其他待業績公佈後跟進。
4.業務童裝部分做的不錯，和DISNEY/SNOOPY 合作效果不錯，和女兒到海洋公園的體驗。

BOSSINI (YEAR END-JUNE)
年度	2013	2014
香港營業額(百萬）	1637.5	1771
營業額/總額百分率	64.6%	69.1%
年增長率		8.2%
利潤（百萬）	210.03	199
淨利率	12.83%	11.24%
大陆營業額（百萬）	391.6	347.6
營業額/總額百分比	15.5%	13.6%
年增長率		-11.2%
利潤（百萬）	-117.35	-17.4
淨利率	-29.97%	-5.01%
台湾營業額（百萬）	247.1	213.5
營業額/總額百分比	9.8%	8.3%
年增長率		-13.6%
利潤（百萬）	-50	-13.9
淨利率	-20.23%	-6.51%
新加坡營業額（百萬）	256.9	232.3
營業額/總額百分比	10.1%	9.1%
年增長率		-9.6%
利潤（百萬）	0.02	-18.8
淨利率	0.01%	-8.09%
其他收入	3.4	6.1
稅收	-23.8	-27.8
純利（百萬）	22.3	127.2
毛利 47-51-52.5%	1199.52	1301.38
費用	-1173	-1170
稅收	-23.8	-27.9
其他收入	19.35	23.7
淨純利	22.07	127.18
每股核心盈利(分)	1.4	7.8
DIVIDEND	2.88	7.03
ROE	3.0%	15.9%
ROIC	23.7%	55.7%
PRICE	0.63	0.63
DIVIDEND  YIELD	4.6%	11.2%
PE	46.28	8.06
P/B	1.41	1.28
PE*P/B<22.5	65.07	10.30