889-持有技術堡壘現金股-連達科技


還是談12月底年結股，本港的工業股買小見小，多數創業者已步入60-70歲，半退休狀態。 經多年累積，資產值都較高,防守性不錯。

踏入1月中， 到今天見保羅於1.37-1.38 1月5-8日增持0889-16.2萬股到72.12%，尚餘921.6萬股到75%上限。業績前還有10天給大股東增持。

博老保羅增持近75%賣殼退休(除現金外，打6折0.8×0.6+1.38現金=1.86估值）或者大股東自己炒高沽貨。

1.基本業務(年報)

本集團之主要業務為設計、製造及銷售適用於電子消費產品、數據處理器及其他電子系統之磁性元件，以作聯結、隔離、過濾、界面及時間控制等用途。本集團所有磁性元件產品均以其本身品牌「Datatronics 」銷售。
本集團專注於磁性元件行業之高檔次市場。本集團之客戶數目超過300名，其中包括電訊及數據處理設備、科技設備、汽車、軍事、航空及醫療設備之製造商。

上半年於不同市場的需求持續強勁，尤其在醫療保健和數據處理分部。發掘了的新機遇，並有望成為在隨後幾個季度其中一個增長動力。在去年投放於資本性開資已經證明能抵消勞動成本增長，提高了我們的效率和生產力。

2.上半年毛利增加 12%

強勁的訂單令人欣喜，於2014年首6個月，我們的銷售額達147,800,000港元，去年同期為133,900,000港元，增加13,900,000港元，錄得10％的增長。毛利為45,400,000港元，佔銷售額的31％，較2013年首6個月增長19％。我們實施削減成本、進行自動化和效率改進計劃，並顯著改善了我們的業務。撇除匯率影響和利息入，於2014年上半年，我們的營運利潤為8,800,000港元，而2013年同期為1,400,000港元。

於2014年開始受到人民幣貶值的影響，本集團於2014年首6個月錄得6,500,000港元的匯兌虧損。因此，營運利潤錄得8,100,000港元，而2013年同期為8,600,000港元。我們的淨利潤持平，為7,300,000港元。

3.現金每股 4.44/3.2=1.39，相當於現價。5厘息，PE稍高，P/B0.65，ROIC 不差，2012-13和2014預期見下表

DATRONIX HOLDING			預期
年度	2012	2013	2014
工業應用營業額（百萬）	95	102	116.7
營業額/總額百分比	36.1%	34.7%	36.0%
年增長率		7.4%	14.4%
通訊網絡營業額(百萬）	92	76	93.4
營業額/總額百分率	35.0%	25.9%	28.8%
年增長率		-17.4%	22.9%
高可靠度產品營業額（百萬）	62.0	95.0	84.5
營業額/總額百分比	23.6%	32.3%	26.1%
年增長率		53.2%	-11.1%
總營業額	263.0	294.0	323.8
數據處理營業額（百萬）	14	21	29.2
營業額/總額百分比	5.3%	7.1%	9.0%
年增長率		50.0%	39.0%
毛利率	32.9%	31.0%	32.9%
毛利（百萬）	86.5	91	106.4
其他收入	15.8	15.7	13.5
財政費用	-69	-70	-83
稅收	-0.21	-3	-1.81
純利	33.09	33.70	35.09
每股盈利(分)	10.3	10.5	11.0
每股核心盈利(分)	5.4	5.6	6.7
DIVIDEND	2.8	3.5	4.5
ROE	5.0%	4.8%	5.1%
ROIC	16.2%	15.2%	15.7%
PRICE(年度均价)	1.10	1.20	1.39
DIVIDEND  YIELD	2.5%	2.9%	3.2%
PE	10.64	11.39	12.68
P/ASSETS	0.54	0.55	0.64
PE*P/ASSETS<22.5	5.70	6.28	8.09