無效市場帶來的投資機會


我的價值增長股投資組合的選股哲學是基於無效市場引起的錯價。包括企業估值和市場錯價甚至認知偏差-知識和心理。奇怪的是，假設前提不成立(大部分假設基於投資者認知是相同的)的有效市場理論（Eugene Fama)竟因名氣而大為流傳。但市場是會自我糾正。近來價值增長股組合表現體現這點，今天，也利用錯價在0717（有正股）-2978做套利/博單邊--20%回報。

0717 英皇-未看市，錯過9點半2978，0.75-0.8 套利機會，估計是盲毛多，有盈利，將供股權賣出,到上午11點0.84買入2978，同數量1.59 沽出711，換句話說，1.34買入，1.59沽出，16-17%純利，後加注0.88買入2978博單邊，本等 0.98沽出，但2789-0.98，711-1.60，減時間值0.08（尚有4天，0.02/天），還有1%溢價。因零成本，還看好19日中期盈利，有1.38增持機會，決定等多一天，再定奪。


385--以平穩的步速上升，相信市場先生會找到定位。前面股價預期不變。

1173--和大多數認知有差別，有機會是另一只幾倍股。1.大陸的化妝品減稅收在今年內成事，3年內反映不到大陸競爭者盈利。3年後如不是牛市，故事要重寫。 正如一代一路不可能給基建股帶來近期盈利，政治方面考慮另一回事，但收數是大問題，政府如補貼不可能派息給投資者，而體制決定管理人員無誠信可談有何價值可言。2.本港競爭而言，莎莎在退化，店鋪位置，策略不同，卓悅盈利也退步，有財股之嫌。但1173今年營業額將上升到25億，明年營業額/盈利可望趕上 卓悅，因處於上升期， 在紅海中，潮州佬如魚得水。等年報後詳細分析。今天收0.37，矮子上樓梯，上望0.45。