股市錯價和投機機會


投資的目標是跑贏大市，即所謂的免費午餐， 實戰的價值大師Benjamin Graham 的低PE跑贏高PE的實戰倉(The Intelligent Investor-over period 1937-1969），和個人價值投資者David Dreman 的高PE增長股存在過度反應，但中長期實際上跑輸低PE的股票，後來的小市值股跑贏大市值股，和前五年落後股跑贏領先股的數據，（已證明風險beta係數不高於前者），證明市場還有“免費午餐”機會率。未確定有多少百分比。

股市錯價是常見的現象，香港為例，近年從牛市的20多倍到熊市的單位數，現在牛市中，還有不少單位數PE的股票。

股票錯價的原因，個體上體現為人類對人性的無知，我們了解人性僅僅是露出海上的冰山，相信更多為情感因素，害怕，恐懼，狂喜，非理性的想法和行為導致價格和價值的明顯背離。

但更主要是政府行為，中國政府希望是慢牛，用股票加時間緩解地方債務，間接加稅，大眾買單，因政策不理性，加上監管問題多多，市場表現為蠻牛，瘋牛，驚牛，以史為鑑，除荷蘭的鬱金香泡沫外，英國的南海泡沫，法國的密西西比泡沫都驚恐萬分--狂升暴跌，而近來中車的復牌表現，上海/深圳股市暴跌有表象。 同時，打貪開始步入紅二代，意味著大型國企有排煩，躲開為妙。

套利因素--會引起疊加效應，近來湧現大量大陸私募資金會加劇股市錯價比例。


股市進入大起大落階段，風險管理更重要，綁好安全帶，還是會留在泡沫中，至少能沾點泥巴順帶泡沫。