2014年12月4日 星期四

717--英皇證券


讀完全年業績,剛剛0.48 增持717。成為組合價值股核心股之一。

1.貸款成主要業務,營業額56.9%,73%高增長,佔毛利百分比73%。新年度(8月-11月)貸款同比有增加60%,見聯交所通告,正整理資料。估計毛利持續增長。

2.經紀/包銷業務穩定 佔40%,9千萬毛利。

3.企業融資,營業額/毛利變動大。可能持續增長,如三年前貸款業務。

2+3部分可覆蓋費用,英皇證券可看成高級“安信”公司(相信客戶級數比較高)。貸款的營業額決定盈利。

為價值股增長股新寵。

EMPEROR CAPITAL GROUP
年度 2012 2013 2014
貸款營業額(百萬) 94.4 180 311.1
營業額/總額百分率 41.8% 41.4% 56.9%
年增長率 90.7% 72.8%
利潤(百萬) 72 162.4 262.7
毛利率 76.27% 90.22% 84.44%
經紀營業額(百萬) 77.5 99.9 91.6
營業額/總額百分比 34.3% 23.0% 16.8%
年增長率 28.9% -8.3%
利潤(百萬) 15.4 10.9 13.2
毛利率 19.87% 10.91% 14.41%
配售包銷營業額(百萬) 42.8 143.6 127.9
營業額/總額百分比 19.0% 33.0% 23.4%
年增長率 235.5% -10.9%
利潤(百萬) 29.1 81.1 72.8
毛利率 67.99% 56.48% 56.92%
企業融資營業額(百萬) 11.1 11.2 15.77
營業額/總額百分比 4.9% 2.6% 2.9%
年增長率 1.3% 40.3%
利潤(百萬) 1.69 0.415 5.45
毛利率 15.23% 3.69% 34.56%
財政費用
稅收
毛利(不計特別收益,百萬) 118.19 254.815 354.15
費用 -65 -80 -100
聯營虧盈
純利 53.19 174.82 254.15
每股盈利(分) 0.020 0.067 0.098

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