2788 精熙國際-東山再起盈喜股

看來DAVID WEBB又派聖誕禮物。(1225未知，DAVID WEBB 還在增持，有好戲)

12月底月結的精熙上星期五如預期出盈喜，主因毛利增加及有效營運費用控制及管理。詳細比較三年數據，似乎精熙成為東山再起的工業增長股。

(1).毛利增加，毛利率由19.7%(2012)-23.9%(2013)-25%(20141H), 假設營業額回到2012年水平，2014年毛利為2347萬美元。（見表）

(2).營運費用控制及管理，營運費用反而下降，由1878(2012)-1650(2013)-2014年預期1548萬美元(20141H為748，2H預期為800)

(3).其他/聯營收入有明顯改善，由無/負數2014年預期310萬(20141H為150，2H預期為160).

總結：純利預期大增300%到1007萬美元，每股盈利0.012USD（0.095HKD),派末期息6仙，PE9倍，息率11%，ROE 6.3%, ROIC 高達30%，PE*P/B 單位數。

因高息，可用12倍PE ,三月底見1.14，息率仍超過8%。

利申：今天0.86加注。

YORKEY			預期
年度	2012	2013	2014
光學鏡頭營業額（百萬，USD）	84.49	76.05	83.7
其他營業額	8.28	8.24	9.8
光學營業額/總額百分比	91.1%	90.2%	89.5%
年增長率		-10.0%	10.1%
利潤（百萬）	0.06	2.56	10.07
淨利率	0.07%	3.37%	12.03%
純利（加特別收益，百萬）	0.06	2.56	10.07
毛利率	19.7%	23.9%	25.1%
毛利 20%-23.5%-25%	18.31	20.16	23.47
聯營收入	-1.7	-2.2	0.784
其他收入	2.03	1.8	2.3
費用	-18.78	-16.5	-15.48
稅收	0.196	-0.7	-1.006
淨純利	0.06	2.56	10.07
每股核心盈利(HKD)	0.001	0.024	0.095
DIVIDEND (HKD)	0.05	0.075	0.095
ROE	0.0%	1.7%	6.3%
ROIC	15.3%	25.5%	31.9%
PRICE	0.86	0.86	0.86
DIVIDEND  YIELD	5.2%	8.7%	11.0%
PE	1556.63	35.72	9.09
P/B	0.61	0.61	0.61
PE*P/B<22.5	952.12	21.85	5.56

YORKEY				預期
年度	2013-1H	2013-2H	2014-1H	2014-2H
光學鏡頭營業額（百萬，USD）	32.5	43.55	34.7	49
其他營業額	3.1	5.14	4	5.8
光學營業額/總額百分比	91.3%	89.4%	89.7%	89.4%
年增長率	-20.5%	34.0%	-20.3%	50.8%
利潤（百萬）	-2	4.56	3.55	6.52
淨利率	-6.15%	10.47%	10.23%	13.31%
純利（加特別收益，百萬）	-2	4.56	3.55	6.52
毛利率	19.7%	27.0%	25.1%	25.1%
毛利 20%-23.5%-25%	7.00	13.16	9.73	13.75
聯營收入	-1.08	-1.12	0.38	0.40
其他收入	0.82	0.98	1.12	1.18
費用	-8.05	-8.5	-7.48	-8
稅收	-0.2	-0.5	-0.206	-0.8
淨純利	-1.51	4.02	3.55	6.53
每股核心盈利(HKD)	-1.419	3.779	3.334	6.140
DIVIDEND (HKD)	0.025	0.050	0.035	0.060